Bruno, Maurice, Alain et Léon se retrouvent, quelques années après le lycée, dans le hall d’une maternité où doit accoucher Sophie. C’est le père de l’enfant, leur ami Tomasi, mort d’une overdose une semaine plus tôt, qui avait dit souhaiter leur présence ce jour-là. L’attente est pour eux l’occasion d’évoquer les souvenirs de leur année en terminale, en 1975, et de comprendre ce qui a pu conduire Tomasi à une telle issue. Ne l’ont-ils pas un peu laissé tomber ? Fantasque et instable, il délaissait les études, au point même de ne pas vouloir passer le baccalauréat. Il est vrai que, pour tous les cinq, le quotidien offrait bien des raisons de penser à autre chose. Il y avait Saint-Étienne-Liverpool, les manifs contre le chômage, vécues sérieusement par les uns, comme un jeu par les autres, la drogue, essayée comme ça, pour voir, et puis les filles. Les filles qui s’isolaient en «groupes femmes» et clamaient leur ras-le-bol de la femme au foyer ou discouraient du viol. Les filles dont les garçons raillaient le sérieux ou qu’ils cherchaient à draguer sans succès comme Maurice, obligé par ailleurs de travailler avec son père sourd-muet à la boulangerie, ou Léon qui, seul avec Christine, ne parvenait à maîtriser la situation. Bruno, lui, fut plus heureux avec Barbara, la superbe blonde assistante d’anglais, qui les avait tous invités dans son squat. Mais leur belle histoire d’amour fut ternie lorsque Bruno la découvrit faisant l’amour avec… Tomasi. Et Barbara repartit vers son Albion natale sans qu’il puisse la revoir. Vint l’approche du baccalauréat. Tous se mirent à travailler, sauf Tomasi, qui cassa tout au foyer et quitta le lycée. Le bébé de Sophie est né. Les quatre amis vont prolonger leurs retrouvailles au bistrot…
Le Péril jeune est à l'origine un téléfilm pour la chaîne Arte dans le cadre d'une commande sur Les Années Lycée, qui suit une autre collection qui avait rencontré un vif succès, Tous les garçons et les filles de leur âge. Le succès du Péril jeune lui permet de sortir au cinéma en 1995 et d'y rencontrer un vif succès. Plusieurs des téléfilms de la collection Les Années Lycée ont un cadre et des protagonistes communs. Ainsi, le lycée Montesquieu (imaginaire) sert de théâtre aux événements du Péril jeune, mais aussi d’Un Air de Liberté (Eric Barbier, 1993), de Sa Vie à elle (Romain Goupil, 1995) et d’Attention Fragile (Manuel Poirier, 1995).
Le film comporte bon nombre de chansons culte de la fin des années 1960 et du début des années 1970 : Jimi Hendrix (1983... (A Merman I should turn to be), If 6 was 9 et The Wind Cries Mary), Ten Years After (I'm Going Home), Pink Floyd (Echoes), Steppenwolf (Born To Be Wild), Janis Joplin (Move Over) ou encore Stone et Charden (Il y a du soleil sur la France).